政信三公子 
中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年，是中國最早成立的評級機構之一，先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可，在境內外從事信用評級業務，并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質，實現境內市場全牌照經營。 目前，中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止，中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級，為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度，有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍，技術人員占比超過50%，且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司，實現戰略升級。展望未來，中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路，堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則，強化投資者服務，規范管控流程，完善評級方法和技術，提升評級質量，更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號：cspengyuan。
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
玉美集團這一單，賺了很多錢，而且期限很短。這種投機行為帶來的暴利，讓人荷爾蒙爆棚。
怎么來形容這種感覺呢？
吳勝利打過一個特別惡俗的比喻：
就像北京酷熱的八月份，你坐在馬路牙子上悶的吐舌頭，突然從天上掉下來仨穿比基尼的大妞。
這仨大妞還是從俄羅斯來的！
身上還有帶霜的冰渣子！
又熱、又涼！
又養眼、又解渴！
吳勝利的這個比喻，讓我對90后群體的文學造詣，肅然起敬。
不小心扯遠了，言歸正傳。
在給領導的匯報材料里，我沒有寫“投機”，而是“價值發現”。
首先，我們去抄底，相當于增加了債券市場的流動性。
那些恐慌拋債的機構，有了市場化退出的渠道。
我們拿債的價格很低，就算玉美集團按3-5折兌付，我們也美滋滋。絕對不哭不鬧。
其次，價格終將向價值回歸。
當市場出現恐慌拋債的時候，我們基于專業判斷，發現玉美集團的債券價格已經大幅低于破產清償率，價格低于價值的時候，價格必然會向上回歸，無風險套利的機會就出現了。
寫完報告，我點開了《英雄的黎明》。
這首曲子是橫山菁兒給《三國志》譜的片頭曲，每一個聽完曲子的人，都會熱血沸騰，腦海中浮現出一句話：
大時代開始了！
聽音樂的時候，我開始翻看四個會員讀者群里的聊天記錄，看看又有什么有營養的輸出和精彩討論。
大家也都在關注玉美集團！
我突發奇想：
要不要在會員群里吆喝一嘴，大家湊只產品，發揮各自的信息渠道優勢和專業判斷能力，網絡上貧嘴之余，還能一起做點事情，發筆小財？
沒想到，反響極其熱烈。只用了幾個小時，就有15位兄弟報了名。
我把第一只產品的人數限定到了不超過15人，因為聚會時，超過15人的包間不好找。
隨后，我們聚了好幾次會，擼串吹牛，交流市場信息，商量投資策略。
但是，大家各自都很忙，湊齊人太難了。很多兄弟就說：
三公子，你替我們決策就行，都聽你的。
聽到這些話，我的心里暖暖的，這種被信任的感覺，真好！
等這期產品結束后，我才知道：
他們很多是可支配金融資產在8位數乃至9位數的資深專業投資人士。
有次聚餐時，我問哥幾個：
虧了怎么辦？
哥幾個滿不在乎的說：
虧了就虧了，不影響咱們以后擼串就行。
當時，我以為這是吹牛批，后來才發現，人家是真牛批。
公司雖然之前沒有高收益債版塊，但是在FOF和權益投資上，已經有很豐富的經驗，相關的人力物力，拿來給只帶有試驗性質的小產品提供支持，自然不在話下。
誰也沒有想到，這只倉促上馬的產品，年化收益率干到了110%，成了市場的傳奇。
產品成立期間，我一直在思考一個問題。
高收益債投資里，基礎收益要從城投債中獲得，進取收益要從國企產業債中獲得。
那些債券收益偏高的網紅債，不管是城投還是產業國企，普遍存在投資效率不高和資金統籌調配的問題。
投資效率不高的背后，就是火耗。
資金統籌調配的背后，就是虧空。
研究“火耗”，就是在研究國企。
研究“虧空”，則是在研究財政。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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原標題： 冰碴子大妞·中國式高收益債投資（五）
