面包財經(jīng) 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：新華財經(jīng)面包財經(jīng)
市場疲弱之際，基金公司的日子是不是都不好過？
作為公募市場的新興力量，券商資管子公司由于特殊的股東背景和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2022年一季度總體上仍然錄得基金份額凈申購。
面包財經(jīng)和新華財經(jīng)對18家券商資管子公司旗下產(chǎn)品一季報的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，由券商資管子公司管理的500余只開放式公募基金產(chǎn)品份額凈申購合計237.6億份，其中總申購16032.58億份，總贖回15794.98億份。
但是，從結(jié)構(gòu)上看，不同公司、不同類型的產(chǎn)品冰火兩重天。權(quán)益類產(chǎn)品正普遍面臨凈贖回壓力。債券型、貨幣市場型等風險等級較低的產(chǎn)品受到投資者歡迎，總體上呈現(xiàn)凈申購的態(tài)勢。
一些此前深度布局權(quán)益類產(chǎn)品的機構(gòu)正面臨較大的規(guī)模回撤壓力。東方證券資管旗下基金產(chǎn)品凈贖回額最大，多只產(chǎn)品凈贖回額達10億份以上。
一些此前權(quán)益類產(chǎn)品較弱、主要依托母公司渠道優(yōu)勢發(fā)行債基、貨基的公司，反倒獲得規(guī)模提升。財通證券資管、中泰證券資管、華泰證券資管等均在一季度錄得大額凈申購。
券商資管子公司公募產(chǎn)品“冰火兩重天”
對券商資管子公司旗下已披露一季報的基金產(chǎn)品統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，由券商資管子公司管理的合計500余只開放式公募基金產(chǎn)品份額凈申購237.6億份，其中總申購16032.58億份，總贖回15794.98億份。
圖1：2022年一季度券商資管子公司在管基金凈申購贖回情況
從結(jié)構(gòu)上看，混合型基金產(chǎn)品遭大量凈贖回。一季度，券商資管子公司所管理的混合型基金產(chǎn)品凈贖回47.32億份，其中偏債混合型基金產(chǎn)品凈贖回36.57億份；偏股混合型基金產(chǎn)品凈贖回17.68億份。
風險敞口相對較小的債券型基金、貨幣市場型基金受到投資者歡迎，總體上呈現(xiàn)凈申購的態(tài)勢。一季度，券商資管子公司管理的債券型基金產(chǎn)品凈申購達193.59億份；貨幣市場型基金凈申購達93.35億份。
圖2：2022年一季度券商資管子公司在管基金凈申購贖回情況
一些此前深度布局權(quán)益類產(chǎn)品的機構(gòu)正面臨較大的規(guī)模回撤壓力。東方證券資管旗下基金產(chǎn)品一季度凈贖回26.85億份，凈贖回額最大。廣發(fā)證券資管、長江證券資管基金產(chǎn)品一季度凈贖回分別為12.07億份、9.47億份，凈贖回額位列東方證券資管之后。
主要布局債券類、貨幣市場類基金的券商資管子公司錄得大額凈申購。財通證券資管旗下基金產(chǎn)品一季度凈申購達143.14億份，中泰證券資管、華泰證券資管一季度凈申購額在40億份以上。
虧錢效應(yīng)“勸退”投資者 東證資管等權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模回撤
東方證券資管子公司旗下主動權(quán)益類基金產(chǎn)品居多，截至2022年一季度末，三分之一以上的混合型基金產(chǎn)品單位凈值低于1元，業(yè)績表現(xiàn)并不理想。
一季度，東方證券資管主動權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模回撤，在管的東方紅品質(zhì)優(yōu)選兩年定開、東方紅均衡優(yōu)選兩年定開債凈贖回額最大，達10億份以上。
圖3：2022年一季度東方證券資管在管基金凈贖回前10只
東方紅品質(zhì)優(yōu)選兩年定開（以下簡稱“東方紅品質(zhì)”）是偏債混合型基金，成立于2020年1月，封閉期2年。截至2021年末該基金份額為23.58億份。
一季度，東方紅品質(zhì)單位凈值下跌5.14%，跑輸業(yè)績比較基準2.72個百分點。成立至今（截至2022年5月4日，下同），該基金單位凈值上漲10.03%，收益率低于同類基金平均水平。同期，同類基金單位凈值漲幅平均值為15.5%，中位數(shù)為16.14%。
2022年1月東方紅品質(zhì)開放贖回，一季度基金份額遭凈贖回16.57億份，凈申購贖回率（凈申購贖回額/期初基金總份額）達-70.28%。剛一開放贖回，便損失了70%以上的基金份額。截至一季度末，該基金份額僅余7.01億份。
廣發(fā)證券資管子公司主動權(quán)益類基金規(guī)模回撤同樣較大。其中偏股混合型基金廣發(fā)資管平衡精選一年持有A（以下簡稱“廣發(fā)平衡精選”）一季度凈贖回4.37億份，凈申購贖回率-31.83%。截至一季度末，該基金份額剩余9.35億份。
廣發(fā)平衡精選2022年一季度單位凈值下跌14.92%，跑輸業(yè)績比較基準3.58個百分點，基金利潤虧損1.87億元。
圖4：2022年一季度廣發(fā)證券資管在管基金凈贖回前10只
值得一提的是，廣發(fā)平衡精選在2021年第四季度大幅加倉寧德時代，至2021年末寧德時代為其第二大重倉股。然而截至2022年一季度末，寧德時代已經(jīng)消失在前十大重倉股名單中。重倉股短進短出，投資決策合理性值得推敲。
避險情緒升溫 低風險等級產(chǎn)品獲青睞
隨著市場避險情緒升溫，主要布局債券型基金、貨幣市場型基金的財通證券資管、中泰證券資管、華泰證券資管在一季度基金規(guī)模增長較快。
圖5：2022年一季度券商資管子公司在管基金凈申購前10只
財通資管鴻福短債A（以下簡稱“財通鴻福”）一季度凈申購達50.22億份，凈申購贖回率為182.49%，基金資產(chǎn)凈值由期初的30.03億元增長至85.48億元。
財通鴻福主要資產(chǎn)投資于企業(yè)短期融資券，截至一季度末所持企業(yè)短期融資券的市值近130億元（A&C份額合計），占基金資產(chǎn)凈值的比例在50%以上。一季度財通鴻福單位凈值增長0.75%，成立至今單位凈值增長10.37%，年化收益約3.96%。
此外，華泰證券資管旗下的華泰紫金天天發(fā)一季度份額凈申購49.77億份，中泰證券資管旗下的中泰安睿A一季度份額凈申購28.55億份。
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