扒財經 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：陳文莉
一向“趕早”在3月初就公布年報的寶龍地產和寶龍商業，意外在3月24日晚間推遲了發布時間，并臨時更換了審計機構。這距離寶龍原定的年報時間(3月29日)，僅剩下4天。
同日晚，三盛控股也公告推遲了年報發布(原定3月29日)，原因則是疫情影響；陽光100中國則因疫情、人員變動等，推遲了原定3月31日的年報發布。
次日開盤，上述企業均遭低開，寶龍商業(09909.HK)盤中跌幅達12.44%，寶龍地產(01238.HK)跌幅也近7%，三盛控股(02183.HK)和陽光100中國（02608.HK）則停擺。
風財訊粗統，港股市場至今已有15家企業公告稱“延遲發布年報”（新力控股、融信中國、融信服務、中國恒大、恒大物業、景業名邦、佳兆業、寶龍地產、寶龍商業、祥生控股、三盛控股、融創中國、世茂服務、世茂集團、陽光100中國）。
這尚不包含坊間質疑無法發出年報的藍光發展、泰禾集團、福晟國際、鑫苑置業/鑫苑服務、ST新億等。
今年房地產上市公司中“年報遲產和難產”的數量或超20家。
IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴風財訊，年報延遲發布的房企可能會繼續增加。
標普表示，此類事件可能會打擊投資者對企業的信心、影響審計機構的認可、影響評級機構給予信用評估，進而加劇企業的融資困難，壓縮其資金流動性空間。
3月25日消息傳，普華永道將逐步退出內地民營房地產的審計業務。而標普將繼續下調部分房企的評級。
可見，新一輪連鎖不良反應，已經隱隱觸發。
年報延遲原因一：審計分歧
鳳凰網風財訊觀察到，在年報前夕，超10家房企更換了核數師，而其中過半房企選擇延期發布財報，這在往年的財報季鮮少有之。
IPG中國首席經濟學家柏文喜認為，今年財報季出現了很多房企財報難產的情況，而很多公告中原因都稱為核數師無法如期交出或者辭任，這背后原因是核數師在一些涉及財報的關鍵問題上與公司出現了不一致，從而導致核數師被迫辭任或者無法提交審計意見。
“此時房企頻繁更換核數師，表面上往往會以服務費未達成一致為理由，但實際上是雙方在對于公司財務的一些關鍵問題的認定方面存在重大分歧，從而導致核數師無法表示意見，但是公司卻不愿意接受這一審計意見，從而不得不更換核數師。”
柏文喜告訴風財訊，年報延遲發布的房企可能會繼續增加。
在標普看來，這說明了中國房地產行業的透明度仍然是一個問題。“若年度業績發布前夕更換審計師，又沒有清楚的解釋，可能說明企業內控存在欠缺。”
01 年報延遲原因二：監管加強
監管注意力的加強，讓審計師們愈發謹慎，這可能是今年財報季核數師或主動或被動辭任，進而導致年報延遲的誘因。
寶龍地產和恒大物業的延遲公告也印證了這一點。
“自2021年下半年以來，地產行業整體面對著史上最煎熬的局面，行業環境的舉步維艱，也給中介機構強大的內外部壓力。”寶龍在向投資者的解釋中提及，本公司原核數師對于今年審計程序執行、會計估計和判斷上異常嚴格審慎，令審計程序及審計工作量更加繁復龐雜，再加上疫情影響，審計進度大幅落后，原核數師表明預計無法按時岀具審計報告。
3月22日的恒大物業公告，表達了相似的意思。
公告稱，母公司恒大集團經營情況發生重大變化影響，核數師在2021年增加了大量額外的審計程序，再加上疫情的相關影響，公司無法按期完成審計程序。
風財訊了解到，香港負責規管審計師的獨立機構財務匯報局已經要求普華永道解釋其對中國恒大集團的審計匯報方面的充分性問題。
不過，“年報發布前夕更換審計師，容易讓投資者對一家公司的治理質量生疑。”標普預計，隨著審計師對使用表外債務等不透明披露的做法提出異議，可能還會有更多開發商面臨審計師辭任的問題。
02 年報延遲原因三：疫情沖擊
鳳凰網風財訊注意到，在各大房企發布的年報延遲公告中，更換審計之外，疫情沖擊導致審計工作難以進展是最常被提及的原因。
知名地產分析師嚴躍進分析稱，房企明確了先發布未審核報告，后補上審核的報告，這也說明投資者對于此類事件不必多慮，和企業經營情況反而關系要小，更多的是疫情帶來了很多不確定性。
據悉，融創中國、世茂集團、融信中國、三盛控股、景業名邦等多家房企均提出了將在3月31日或之前披露未經審核業績報，以便投資者及時了解公司的經營情況。
值得一提的是，三盛給出了更高的“誠意”。
據公告披露，在3月31日的董事會議上，三盛考慮建議派發末期股息（如有）。
“總體上，當前投資者對于房企不發年報還是會比較敏感。”嚴躍進表示，作為企業來說，主動和坦誠做溝通，以專業的視角而非簡單公關的視角去理解此類事件，反而可以平息投資者顧慮，更好解決此類風波和問題。
03 影響：下調評級誘發融資困難流動性風險增加
風財訊觀察到，絕大部分的房企在年報延遲公告中，并未給出已經審核年報的大概或具體披露時間。
唯二的寶龍和世茂，給出的已經審核年報的披露時間也相當晚。
而世茂集團目前給出的時間是2022年4月30日或之前刊發；而寶龍給出的最快時間是5月15日。
中國恒大、恒大物業、佳兆業、陽光100更是直接“躺平”。
恒大系三家上市平臺均已停牌，而佳兆業也公告稱，若未能于3月31日及之前刊發2021年度業績，則預計自4月1日上午9時起暫時停牌。
而陽光100中國公告稱，將申請股份將自2022年4月1日上午9時正起于聯交所暫停買賣，直至發布2021年經審核業績為止。
然而，無論是佳兆業還是陽光100中國，其2021年度業績報的出爐時間均是未知，這也意味著停牌時間或遙遙無期。
標普表示，如果企業遲遲不能發布財報，導致股票長期停牌，那么標普可能會在透明度和治理狀況評估之中予以反映。
“此類事件可能會打擊投資者對企業的信心，進而加劇企業的融資困難，壓縮其資金流動性空間，標普有可能因此下調企業的評級。”
標普稱，甚至更進一步，如果企業因為沒有經審計的財務數據，無法提供及時可靠的信息，那么我們還有可能暫停或撤銷評級。
延伸閱讀：財報永不眠：房企2021年報季5大“離奇現象”
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