作者：毛小柒

來(lái)源：濤動(dòng)宏觀（ID:jinrongjianghu123123)

一、東莞農(nóng)商行與普寧農(nóng)商行脫離廣東省聯(lián)社

（一）2022年2月16日，港股上市銀行東莞農(nóng)商行（9889.HK）發(fā)布公告明確，根據(jù)2022年2月15日東莞市政府印發(fā)的文件，東莞農(nóng)商行與普寧農(nóng)商行的管理權(quán)從廣東省聯(lián)社整體移交至東莞市政府，同時(shí)東莞市政府委托東莞農(nóng)商行協(xié)助管理普寧農(nóng)商行。考慮到之前的廣州農(nóng)商行與深圳農(nóng)商行亦已脫離廣東省聯(lián)社管理，這意味著繼直轄市方案（即單一銀行模式）、浙江方案（即聯(lián)合銀行模式）、陜西與寧夏方案（即銀行控股模式）之后，廣東省聯(lián)社的方案（即金融服務(wù)模式）也基本得以明確，充分體現(xiàn)出“一省一策”的改革思路。

（二）東莞農(nóng)商行成立于1952年、2005年完成統(tǒng)一法人體制改革、2009年從農(nóng)信社改制為農(nóng)商行、2021年9月29日成功在港交所持牌上市，目前分別控股廣東潮陽(yáng)農(nóng)商行（持股67.03%）、廣東湛江農(nóng)商行（持股49.41%）等兩家農(nóng)商行，并分別持有雅安農(nóng)商行（持股15%）、廣東順德農(nóng)商行（持股2.50%）、廣東徐聞農(nóng)商行（持股7.94%）、廣東樂(lè)昌農(nóng)商行（持股8%）以及廣東省聯(lián)社（持股10%）等多個(gè)主體的股權(quán)。

截至2021年9月，東莞農(nóng)商行的總資產(chǎn)達(dá)到5891.67億元，不良貸款率與撥備覆蓋率分別為0.79%與378.51%。目前東莞農(nóng)商行按總資產(chǎn)排序位居第五大農(nóng)商行，低于重慶農(nóng)商行、上海農(nóng)商行、北京農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行。

（三）普寧農(nóng)商行（位于廣東揭陽(yáng)市）的前身為普寧市農(nóng)信聯(lián)社，于2016年改制為普寧農(nóng)商行。

二、明晰省聯(lián)社改革的背景

2003年8月，重慶、浙江、山東、江西、貴州、吉林、陜西和江蘇等地成為全國(guó)農(nóng)村信用社首批8家改革試點(diǎn)單位，正式拉開(kāi)了省聯(lián)社改革的大幕，而這一時(shí)期，全國(guó)多數(shù)地區(qū)的農(nóng)信社、農(nóng)合行相繼改制為農(nóng)商行。實(shí)際上，以省聯(lián)社、農(nóng)信社和農(nóng)村合作銀行為對(duì)象的改革一直是農(nóng)信社體系的重頭戲。主要背景如下：

（一）省聯(lián)社作為行政管理機(jī)構(gòu)的法律錯(cuò)和協(xié)調(diào)矛盾等特征比較突出

2000年7月，江蘇省組建了全國(guó)第一家省聯(lián)社，履行對(duì)轄區(qū)內(nèi)農(nóng)商行、農(nóng)信社、農(nóng)合行等機(jī)構(gòu)的行政管理職能。不過(guò)，隨著農(nóng)信社與農(nóng)合行紛紛向農(nóng)商行轉(zhuǎn)型，成為市場(chǎng)化的獨(dú)立法人金融機(jī)構(gòu)，省聯(lián)社與農(nóng)商行之間的矛盾也越來(lái)越突出。這主要體現(xiàn)在，省聯(lián)社作為行政管理機(jī)構(gòu)與農(nóng)商行作為獨(dú)立法人之間的協(xié)調(diào)矛盾和法律錯(cuò)位特征比較突出，如省聯(lián)社對(duì)轄區(qū)內(nèi)縣級(jí)聯(lián)社、農(nóng)商行的人事任免以及任務(wù)管理帶有越來(lái)越多的行政色彩，其通過(guò)人事管理權(quán)取得了對(duì)農(nóng)信社的全面管理權(quán)，對(duì)農(nóng)商行的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和公司化運(yùn)營(yíng)形成明顯掣肘。

（二）省聯(lián)社在履職管理中存在諸多問(wèn)題

這方面，2017年原銀監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)蒙古、江西、河南、廣東、四川等5家省聯(lián)社現(xiàn)場(chǎng)檢查后揭示的一些問(wèn)題能夠給我們提供一些參考：

1、對(duì)農(nóng)合機(jī)構(gòu)偏離支農(nóng)服務(wù)主業(yè)沒(méi)有有效糾正；

2、在落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控處置責(zé)任方面履職不力，導(dǎo)致轄內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)積聚，高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量上升；

3、部分省聯(lián)社嚴(yán)重違反監(jiān)管規(guī)定，違規(guī)設(shè)立實(shí)體企業(yè)、未經(jīng)批準(zhǔn)超范圍開(kāi)展業(yè)務(wù)等，個(gè)別省聯(lián)社甚至越權(quán)干預(yù)農(nóng)合機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)決策，違規(guī)牽頭組織發(fā)放大額、異地、非涉農(nóng)貸款，形成大額風(fēng)險(xiǎn)暴露。

（三）農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)自身問(wèn)題比較突出，集中體現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量較多

省聯(lián)社與下轄成員社（行）之間的矛盾及改革的必要性還體現(xiàn)在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)自身問(wèn)題比較突出，集中體現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量比較多。

以《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2021》公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，農(nóng)合機(jī)構(gòu)（含農(nóng)商行、農(nóng)合行、農(nóng)信社）和村鎮(zhèn)銀行的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量分別達(dá)到了271家和122家，占全部高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的93%，其中遼寧、甘肅、內(nèi)蒙古、河南、山西、吉林以及黑龍江等地區(qū)的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量較多。

從這個(gè)角度看，省聯(lián)社的改革一定程度上也是為了化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。

三、省聯(lián)社及旗下農(nóng)商行的幾種典型模式

（一）整體思路：一省一策、因地制宜

1、考慮到各省地區(qū)發(fā)展的差異，以及保持農(nóng)村法人金融機(jī)構(gòu)數(shù)量整體穩(wěn)定等因素，政策層面主要按照“一省一策”的思路推進(jìn)省聯(lián)社的改革，力求使省聯(lián)社成為一個(gè)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理規(guī)范的現(xiàn)代化金融企業(yè)，即淡化省聯(lián)社的行政管理色彩。具體看，各省級(jí)政府研究制定方案，上報(bào)銀保監(jiān)會(huì)、央行等金融管理部門(mén)進(jìn)行審批。

2、目前處于討論中的模式主要有四種，分別為統(tǒng)一法人模式、銀行控股公司模式、金融服務(wù)組織模式以及聯(lián)合銀行模式。目前看，直轄市為統(tǒng)一法人模式，陜西、寧夏、河南、江蘇、貴州均擬定銀行控股公司模式（參股轄區(qū)內(nèi)各農(nóng)商行與農(nóng)信社），浙江擬定為“聯(lián)合銀行+銀行控股公司”模式，廣東省聯(lián)社則弱化為協(xié)會(huì)（即金融服務(wù)組織模式）。

（二）四大直轄市：建立統(tǒng)一法人的省級(jí)農(nóng)商行

對(duì)于北京、上海、重慶、天津等四大直轄市，主要是通過(guò)建立統(tǒng)一的省級(jí)農(nóng)商行來(lái)進(jìn)行改革，如北京農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行和上海農(nóng)商行正屬于這一情形。

不過(guò)天津有些例外，其同時(shí)擁有天津農(nóng)商行和天津?yàn)I海農(nóng)商行。需要指出的是，目前四大直轄市中的重慶農(nóng)商行、北京農(nóng)商行與重慶農(nóng)商行均為萬(wàn)億級(jí)規(guī)模。

（三）浙江：“聯(lián)合銀行+銀行控股公司”模式

1、2022年1月24日，浙江省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布的《錢(qián)塘江金融港灣發(fā)展實(shí)施計(jì)劃（2021-2025年）》提出“推動(dòng)將省農(nóng)信聯(lián)社改制為浙江農(nóng)村商業(yè)聯(lián)合銀行，成為一家具有獨(dú)立企業(yè)法人資格的地方性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)（即浙江農(nóng)村商業(yè)聯(lián)合銀行”。

同日，銀保監(jiān)會(huì)2022年年度工作會(huì)議亦提出2021年的工作之一是“推動(dòng)浙江省聯(lián)社改制組建浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行”，因此浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行的成立備受關(guān)注。這也意味著，浙江農(nóng)村商業(yè)聯(lián)合銀行成立后，將會(huì)成為我國(guó)第一家深化改革、由多家農(nóng)商行聯(lián)合發(fā)起且保留獨(dú)立法人地位的省聯(lián)社轉(zhuǎn)型體。

2、實(shí)際上浙江農(nóng)村商業(yè)聯(lián)合銀行的成立早有先兆。

（1）2021年10月21日，銀保監(jiān)會(huì)首席檢查官、辦公廳主任王朝弟在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示“繼續(xù)深化農(nóng)信社改革已經(jīng)提上日程……把深化省聯(lián)社改革與提高農(nóng)信系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防控能力作為重點(diǎn)，因地制宜，按照‘一省一策’的原則，支持各小（區(qū)）從自身實(shí)際出發(fā)，制定切實(shí)可行的農(nóng)信社改革方案……通過(guò)改革，能夠切實(shí)讓省聯(lián)社成為一個(gè)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理規(guī)范的現(xiàn)代化金融企業(yè)”，同時(shí)在該發(fā)布會(huì)上，王朝弟還透露絕大部分省份已經(jīng)上報(bào)了深化農(nóng)信社改革方案，且浙江省的農(nóng)信社改革方案即將落地。

（2）2021年12月，浙江省聯(lián)社黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)王曉龍?jiān)?022年新年賀詞中表示“……獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意成為全國(guó)深化農(nóng)信社改革‘第一單’，為農(nóng)信改革發(fā)展提供了‘浙江方案’”。

3、目前浙江省農(nóng)信系統(tǒng)共有82家成員，包括81家農(nóng)商行和1家農(nóng)信聯(lián)社（即象山農(nóng)信聯(lián)社），這82家成員的總資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到4萬(wàn)億左右，其中總資產(chǎn)超過(guò)1000億元的成員有6家，從高到低依次為杭州聯(lián)合農(nóng)商行、蕭山農(nóng)商行、余杭農(nóng)商行、鄞州農(nóng)商行、慈溪農(nóng)商行和瑞豐農(nóng)商行（已成為A股上市銀行）。

（四）廣東：省聯(lián)社轉(zhuǎn)型為金融服務(wù)公司

按照廣東省目前的方案，后續(xù)廣東省聯(lián)社將逐步弱化為金融服務(wù)公司，也即省聯(lián)社旗下各農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的行政管理權(quán)將逐步由省聯(lián)社移交至當(dāng)?shù)卣＿@其中比較典型的代表便是廣州農(nóng)商行、深圳農(nóng)商行以及東莞農(nóng)商行（和普寧農(nóng)商行），巧合的是這三家農(nóng)商行所在地也均是廣東當(dāng)?shù)氐念^部城市。

（五）寧夏與陜西：銀行控股模式（寧夏黃河農(nóng)商行和陜西秦農(nóng)銀行）

寧夏和陜西等地區(qū)采取的是銀行控股模式，即分別成立了寧夏黃河農(nóng)商行和陜西秦農(nóng)銀行，以通過(guò)整合省級(jí)聯(lián)社和不同層級(jí)的市縣級(jí)聯(lián)社，來(lái)逐步改制成獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)的農(nóng)商行。

1、2008年12月8日，寧夏農(nóng)信聯(lián)社與銀川市聯(lián)社合并改制成立寧夏黃河農(nóng)商行，并通過(guò)對(duì)寧夏農(nóng)信系統(tǒng)19家獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)的入股，實(shí)現(xiàn)對(duì)寧夏全區(qū)19家信用社、信用聯(lián)社、農(nóng)商行的聯(lián)營(yíng)持股。

2、2015年5月，成立的秦農(nóng)銀行正是在原西安市碑林區(qū)、新城區(qū)、蓮湖區(qū)、雁塔區(qū)、未央?yún)^(qū)、灞橋區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社基礎(chǔ)上，以新設(shè)合并方式組建。

（1）2017年6月30日，在原西安市戶(hù)縣、周至縣和藍(lán)田縣農(nóng)信聯(lián)社的基礎(chǔ)上，秦農(nóng)銀行以收購(gòu)合并方式全資控股組建了陜西戶(hù)縣農(nóng)商行（后更名為西安鄠邑農(nóng)商行）、陜西周至農(nóng)商行、陜西藍(lán)田農(nóng)商行。

（2）2018年3月30日，成功吸收合并了閻良區(qū)、臨潼區(qū)、高陵區(qū)3家聯(lián)社，并將其更名為閻良支行、臨潼支行和高陵支行。

（3）、2021年3月秦農(nóng)銀行董事會(huì)審議并通過(guò)了吸收合并西安鄠邑農(nóng)商行、西安市長(zhǎng)安區(qū)農(nóng)信聯(lián)社相關(guān)的議案，同年9月14日獲得批復(fù)。

經(jīng)過(guò)一系列收購(gòu)后，秦農(nóng)銀行的實(shí)力得以大幅提升。截至2021年底，秦農(nóng)銀行的總資產(chǎn)達(dá)到3258.14億元，在農(nóng)商行系統(tǒng)中位居前列。

四、推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)兼并重組：通過(guò)重組整合提升整體實(shí)力

大多數(shù)地區(qū)在推動(dòng)轄區(qū)內(nèi)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改革的同時(shí)，更傾向于通過(guò)重組合并來(lái)提升轄區(qū)內(nèi)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力，如將規(guī)模較小、資質(zhì)較弱、風(fēng)險(xiǎn)較高的縣級(jí)（市級(jí)）農(nóng)商行進(jìn)行整合以成立競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的市級(jí)（省級(jí)）農(nóng)商行，這也符合近期監(jiān)管部門(mén)的思路（即推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)兼并重組）。具體看，

（一）2020年7月28日，江蘇銀保監(jiān)局核準(zhǔn)徐州淮海農(nóng)商行、徐州銅山農(nóng)商行、徐州彭城農(nóng)商行重組合并為徐州農(nóng)商行（注冊(cè)資本為35.70億元）。

（二）2020年5月15日，三門(mén)峽市委、市政府提出推動(dòng)三門(mén)峽湖濱農(nóng)商行和三門(mén)峽陜州農(nóng)商行合并組建市級(jí)農(nóng)商銀行。

（三）2020年7月29日，陜西銀保監(jiān)局批復(fù)陜西榆林榆陽(yáng)農(nóng)商行和陜西橫山農(nóng)商行以新設(shè)合并的方式發(fā)起設(shè)立陜西榆林農(nóng)商行。

（四）2021年5月25日，山西銀保監(jiān)局核準(zhǔn)太原農(nóng)商行的籌建，同年6月底太原農(nóng)商行正式開(kāi)業(yè)，意味著全國(guó)省會(huì)級(jí)農(nóng)信機(jī)構(gòu)均已完成改制。

后續(xù)，我們將能夠看到更多地區(qū)的省聯(lián)社改革方案落地，并進(jìn)行持續(xù)跟蹤。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 兩家農(nóng)商行脫離省聯(lián)社