債券民工 
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作者：債券民工
來源：債券民工
主營業(yè)務(wù)為服務(wù)業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)和水務(wù)運營業(yè)務(wù)等的發(fā)行人于2025年11月28日發(fā)行了總額為5億元的非公開發(fā)行公司債券，債券期限5年，票面利率2.30%。本只債券是在2025年8月13日進(jìn)行申報，在2025年10月27日取得無異議函，金額為10億元，審核時間約為2個月。本只債券具備如下特點：
一、區(qū)域概況
根據(jù)企業(yè)預(yù)警通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，發(fā)行人所在的縣級市2024年GDP為575億元，一般公共預(yù)算收入33元，地方政府債務(wù)余額193億元，企業(yè)預(yù)警通口徑城投有息債務(wù)金額150億元，共有城投平臺9家。
二、發(fā)行人概況
發(fā)行人成立于2018年12月17日，注冊資本1億元，主體評級AA+，控股股東為和實際控制人為公有資產(chǎn)管理委員會辦公室。發(fā)行人報告期內(nèi)未發(fā)生重大國有資產(chǎn)劃入和重大資產(chǎn)重組事項。
三、發(fā)行人主營業(yè)務(wù)情況
發(fā)行人是區(qū)域內(nèi)關(guān)鍵的國有資產(chǎn)經(jīng)營載體，依托市場化運作模式，全面投身地方市場化經(jīng)營領(lǐng)域。發(fā)行人主要業(yè)務(wù)收入來源于服務(wù)業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)和水務(wù)運營業(yè)務(wù)等。本文對發(fā)行人的主要業(yè)務(wù)開展情況進(jìn)行分析：
1、從服務(wù)業(yè)務(wù)來看，分為安保服務(wù)業(yè)務(wù)、檢測服務(wù)、文旅傳媒等業(yè)務(wù)類型。其中①安保服務(wù)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)范疇涵蓋基礎(chǔ)的保安值守、巡邏等保安服務(wù)，還延伸至勞務(wù)派遣、專業(yè)保安培訓(xùn)、人力資源外包等配套服務(wù)；同時下屬公司還經(jīng)營勞保服裝、警用裝備銷售及物業(yè)管理等關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)；②檢測服務(wù)業(yè)務(wù)主要從事建筑工程質(zhì)量的檢測與鑒定，包括建筑材料檢測、工程構(gòu)件檢測、地基基礎(chǔ)檢測、建筑物主體沉降觀測、人防工程實體檢測等業(yè)務(wù)。
2、從租賃業(yè)務(wù)來看，發(fā)行人的主要出租類型為商鋪、倉儲、廠房與工業(yè)用地等，主要出租資產(chǎn)分布在核心區(qū)域及工業(yè)園區(qū)，主要租賃對象為市場經(jīng)營個體戶、制造業(yè)企業(yè)等。
3、從水務(wù)運營業(yè)務(wù)來看，主要開展自來水供應(yīng)、污水處理和滲濾液處理業(yè)務(wù)。其中污水處理主要為城市生活污水處理，滲濾液處理主要為在垃圾填埋作業(yè)過程中因雨水滲入和生物化學(xué)降解等原因持續(xù)產(chǎn)生一定量的滲濾液體處理。
四、發(fā)行人主要財務(wù)數(shù)據(jù)
截至2024年末，發(fā)行人資產(chǎn)總額76億元，負(fù)債總額為36億元，所有者權(quán)益合計40億元。2024年發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，其他收益0.28億元，投資收益0.30億元，利潤總額0.90億元，凈利潤0.56億元。
截至2025年9月末，發(fā)行人資產(chǎn)總額為79億元，負(fù)債總額為37億元，所有者權(quán)益合計42億元。2025年1-9月，發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入1.8億元，其他收益0.23億元，投資收益0.31億元，利潤總額0.92億元，凈利潤0.98億元。
發(fā)行人的財務(wù)報表有幾個事項需要關(guān)注：
首先是發(fā)行人主營業(yè)務(wù)的盈利能力較強(qiáng)，報告期內(nèi)的毛利率分別為37.93%、39.06%和43.51%。
其次是發(fā)行人無形資產(chǎn)中土地使用權(quán)金額較大，而且部分土地使用權(quán)的性質(zhì)為城鎮(zhèn)村道路用地和公用設(shè)施用地。
再次是發(fā)行人報告期內(nèi)的其他收益主要為政府的經(jīng)營補(bǔ)貼和工程檢測業(yè)務(wù)專項補(bǔ)貼，占當(dāng)期凈利潤的比例為27.79%、28.64%和41.25%。
五、本期債券的募集資金用途
本期債券的發(fā)行金額為5億元，擬全部用于償還有息債務(wù)，涉及7筆銀行貸款。募集說明書約定，發(fā)行人可以將閑置的債券募集資金臨時用于補(bǔ)充流動資金，單次補(bǔ)充流動資金最長不超過12個月。
六、本期債券增信情況
發(fā)行人主體信用等級為AA+，本期債券由省外主體信用等級為AAA的擔(dān)保公司提供增信。
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原標(biāo)題： 業(yè)務(wù)多元化程度很高的縣級發(fā)行人債券首發(fā)
