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作者：x編輯
來源：雷達Finance
雷達財經出品 文|周慧 編|深海
近日，年內市值一度暴漲超三倍的大牛股一品紅發布公告稱，公司將出售持有的美國Arthrosi 13.45%的股權，預計此次交易將對公司產生積極影響。
據了解，本次交易的核心為Arthrosi掌握的痛風創新藥AR882（通用名：氘泊替諾雷），與現有療法相比，其療效更顯著，安全性更高，有望成為具有Best-in-class的優勢產品。
雖然一品紅在公告中強調，本次交易后，公司仍舊持有AR882在中國地區（含香港、澳門和中國臺灣）100%市場權益，以及優先擁有給Arthrosi提供AR882的全球生產供應權，但在12月15日，公司股價依然20cm跌停。
12月15日晚，一品紅緊急公布了一份1億到2億的股份回購計劃，但這并未止住公司股價的持續下跌。截至12月16日，一品紅股價再次跌超10%，收報于33.42元/股，市值較年內最高點縮水超200億元。
雷達財經注意到，一品紅股價大跌之際，其基本面表現也難言理想。今年前三季度，一品紅實現營收8.14億元，同比減少34.35%；凈利潤為-1.36億元，雖同比增長44.8%，但未能扭轉虧損局面。
作為公司創始人，李捍雄曾憑借獨到的戰略眼光，以3.83個“小目標”，成功壓中痛風創新藥風口，帶領公司股價“一飛沖天”，夫婦二人的財富也因此高達180億元，位列2025胡潤百富榜第356名。
而隨著公司股價的走低，二人的身家也出現縮水，最新持股市值已不足90億元。
01 出售參股公司，股價大幅下跌
12月14日，一品紅發布公告稱，公司參股公司Arthrosi 100%股權擬被出售，Sobi美國公司擬以9.5億美元首付款（折合人民幣約67.13億元）以及最高達5.5億美元（折合人民幣約38.87億元）的臨床、注冊和銷售里程碑付款收購Arthrosi。
公告顯示，一品紅通過全資子公司瑞騰生物（香港）有限公司持有Arthrosi 13.45%的股權。本次交易完成后，公司將不再持有該公司股權。若上述交易能夠最終達成，將對公司產生積極影響。
據一品紅介紹，Arthrosi是一家致力于代謝類疾病創新藥物研發的公司，尤其專注于降尿酸藥物的研發及與高尿酸血癥相關系列疾病藥物的開發，目前Arthrosi研發管線主要品種為治療痛風的創新藥物AR882（通用名：氘泊替諾雷）。
據了解，AR882（通用名：氘泊替諾雷），作為一種強效選擇性尿酸轉運蛋白（URAT1）抑制劑，其具備降低血尿酸治療痛風、溶解痛風石及治療慢性腎病三大適應癥。
臨床試驗數據顯示，與現有療法相比，AR882治療痛風患者的療效更顯著，安全性更高，有望成為具有Best-in-class 的優勢產品。目前，AR882正在進行關鍵性III期臨床試驗。
一品紅在公告中強調，公司在交易后仍舊持有AR882在中國地區（含香港、澳門和中國臺灣）100%市場權益，以及優先擁有給Arthrosi提供AR882的全球生產供應權。
然而，在此“利好消息”影響下，12月15日，一品紅股價反而出現20cm跌停，最終收報于37.32元/股。
同日，公司董事會審議通過了《關于擬出售參股公司美國Arthrosi公司股權的議案》。
此外，一品紅還緊急公布了一份股價回購方案，公司將使用自有資金，以集中競價方式回購1億元至2億元公司股份，回購股份的價格不超過70元/股。
對于回購的目的，一品紅表示，此舉旨在維護公司持續穩定健康發展以及廣大投資者尤其是中小投資者的利益，增強投資者信心，促進公司股票價格合理回歸內在價值。
然而，這份回購計劃卻并沒有止住公司股價的下跌。12月16日，一品紅股價再次跌超10%，收報于33.42元/股。
02 凈利潤連降三年，今年前三季度再度虧損
本次股權出售引發股價變動的同時，一品紅近年來的基本面也不太樂觀。
同花順iFinD數據顯示，2022年至2024年，一品紅營收分別為22.8億元、25.03億元、14.5億元，分別同比增長3.68%、9.79%、-42.07%。
同期，公司凈利潤分別為2.91億元、1.85億元、-5.4億元，同比增長率分別為-5.29%、-36.49%、-392.52%，公司凈利潤已連續下滑三年。
今年前三季度，一品紅營收進一步下滑，同比減少34.35%至8.14億元；取得凈利潤-1.36億元，雖同比增長44.8%，但未能扭轉虧損局面。
雷達財經梳理后發現，一品紅業績承壓的背后，或與其主業營收下降、毛利率大幅下滑有關。
今年上半年，作為公司營收主力的兒童藥，實現營收3.57億元，較去年同期減少了28.93%；慢病藥業務營收與去年同期相比，更是直接腰斬，僅為1.33億元，降幅達58.16%。
同時，一品紅主業毛利率的下滑也制約了其盈利能力。上半年，公司兒童藥的毛利率為78.22%，同比減少4.26個百分點；慢病藥的毛利率減少了48.73個百分點至18.50%。盡管公司其他業務的毛利率相比上年同期增長了4.2個百分點，但其營收占比僅為16.17%，對公司利潤的拉動作用有限。
今年前三季度，一品紅的整體銷售毛利率為59.23%，相比去年減少7.3個百分點；公司凈利率則稍有回暖，同比增加了4.14個百分點至-17.59%。
而成本費用的高企也在一定程度擠壓了公司的利潤空間，盡管前三季度一品紅營業總成本同比減少了14.07%，但仍高達10.39億元，遠超同期的營業收入。
其中，公司前三季度的銷售費用為2.9億元，較去年同期減少19.42%；管理費用為2.58億元，同比增長35.2%；研發費用為1.06億元，同比大幅減少47.41%，財務費用則較去年同期大幅增加75.34%至0.4億元。
此外，公司還面臨著現金流承壓的問題，財報顯示，一品紅前三季度經營活動產生的現金流量凈額為-1153萬元，雖同比增加94.59%，但仍然處于凈流出狀態。
資產負債方面，截至三季度末，一品紅總資產為45.32億元，同比減少0.82%，其中，公司貨幣資金為5.89億元，同比減少了10.51%。
同期，公司短期借款規模有所下降，同比減少40%至5.7億元；但公司長期借款卻高達15.49億元，同比大幅增加118.15%。
截至9月30日，一品紅合計負債為27.31億元，同比增加16.93%，資產負債率高達60.26%。
值得注意的是，在公布三季報的同時，一品紅還試圖通過披露AR882的研發進展來對沖業績頹勢對股價的影響。
在披露上半年虧損的同日，一品紅曾自愿披露“AR882全球關鍵性Ⅲ期臨床試驗完成全部受試者入組”的消息。
10月29日公司對外了披露三季報。同時，公司通過官方公眾號發布文章《痛風創新藥氘泊替諾雷（AR882）治療痛風石最新臨床成果在ACR 2025年會發布》，稱在Ⅱ期試驗中取得了良好治療效果。
03 李捍雄夫婦所持一品紅股票市值已不足90億
作為一品紅的創始人，李捍雄憑借獨到的戰略眼光，精準踩中行業風口，一度帶領公司市值突破300億大關。
公開資料顯示，李捍雄，男，1974年出生，中國國籍，無境外永久居留權，中歐國際工商學院工商管理碩士，瑞士日內瓦大學應用金融學博士。
2002年，李捍雄在廣州創立一品紅，主要從事藥店配送業務。2003年，隨著配送利潤越來越低，李捍雄隨即帶領公司開始轉型，從藥品配送轉向 OTC 新藥的代理銷售。在此期間，一品紅完成了原始資本積累。
2004年，在李捍雄的主導下，一品紅進軍處方藥領域。啟動自有抗生素品種“鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片（凱萊克林）”的立項，至2009年，凱萊克林已經成為廣東省口服抗生素領域銷售規模領先的品牌。
2010年至2011年，一品紅步入高速發展期，先后引入了53項產品技術，并開始建設5萬平米的生產基地。
2017年11月，一品紅成功在深交所創業板上市。
2021年，公司達到利潤巔峰，全年實現營收21.99億元，凈利潤高達3.07億元。
彼時，由于創新藥概念火熱，李捍雄斥資5.17億元進行了8項license in，其中3.83億元用在了與美國公司Arthrosi合作開發降尿酸痛風新藥AR882和小分子創新藥AR035上。
隨著國內痛風及高尿酸血癥患病人數的增加，市場對于新的痛風藥需求也愈加緊迫。
作為新一代高效、高選擇性尿酸轉運蛋白1(URAT1)抑制劑，AR882很快獲得了市場的廣泛關注。
受此影響，一品紅的股價也“一飛沖天”，從年初的17.06元/股左右，一度暴漲至81.48元/股，區間漲幅超3倍，市值高達368.04億元。
天眼查信息顯示，一品紅實控人為李捍雄、吳美容夫婦，二人持股比例分別為35.97%和17.84%。
隨著公司股價的上漲，夫妻二人的財富也水漲船高。今年最新發布的胡潤百富榜顯示，李捍雄、吳美容夫婦以180億元的財富成功上榜，位列第356名。
而隨著一品紅市值縮水，夫妻二人持有的一品紅股票市值，已不足90億。
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