政信三公子 作者：政信三公子
來源：政信三公子
大家好，我是三公子。
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華創證券張瑜：股票“順風”還沒有結束，中游制造不管風吹雨打都鶴立雞群
里面提到：
債券大勢已去，客觀冷靜。
第一，性價比不如股票，不用爭論。
第二，10年國債利率在名義GDP4%~5%、優質公司股息率1.5%~2.5%的背景下，低于2%是不合理的。2025年曾交易央行QE和極度寬松，但已被證偽。
第三，DR007標準差處于歷史低位。2026年若無特殊事件，資金端波動率可能放大，風險收益不對稱。
雖然路徑依賴，但我已經意識到了。
性價比=收益+風險。
股既有穩市資金托底，風險↓。
股有分紅&題材雙輪驅動，收益↑。
從經濟周期看，中國經濟從負債驅動向股權驅動轉變，股票有歷史使命。
債券的性價比確實不高了。
收益向上有央媽給壓制，收益↓。
收益向下隨復蘇指標波動，風險↑。
最終就是在“一”形態里橫盤波動。
從經濟周期看，債券的角色從投資價值逐漸轉向血包價值，再分配的工具。
出人頭地才值得被另眼相待，
當血包再努力不也是天經地義嗎？
債券就完全沒有價值了嗎？
①配置價值。
債券的最大優勢是安全。
只要比銀行存款高就值得買。
②交易價值。
橫盤波動最適合做量化交易。
如果信用債綜合久期3-5年，通過交易做出一倍超額，把2%-3%的資產做到4%-6%，非常有競爭力。
但是：
配置價值對所有人是真命題，
交易價值只對少數人是真命題。
交易需要因子指標和主觀擇時。
善用因子指標的人，不如拿自己的錢去做國債期貨的高頻，何必單擼債？
真能主觀擇時的人，也能做以股債商為基礎的宏觀策略，又何必單擼債？
冒險會死，擼債不會。當烏龜丟人，但長命百歲。
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原標題： 債券大勢已去了嗎？
