財視中國 作者：財視中國
來源：財視（ID:caishiv）
港股估值回歸，全球增量資金入場，流動性優(yōu)勢明顯，投資價值顯現(xiàn)。
揮別2025年全球資本市場，港股是一個繞不過去的話題，在內地高科技企業(yè)紛紛赴港IPO等多重利好因素“加持”下，香港資本市場無論從融資規(guī)模、新股發(fā)行數(shù)量還是投資者回報三大維度，都重新回歸全球金融中心的地位。那么展望2026年，港股市場的投資前景、海外中概股擁抱香港資本市場的態(tài)勢，已經成為全球投資界關心的話題。
答案無疑是在投資者的行動中，但趨勢則需要市場來討論。
1月15日，在由財視中國主辦的第19屆HED中國峰會·深圳——“港股、中概股回歸潮的投資價值”圓桌論壇中，鉅融資產、思睿集團、大華信安、善思投資、龍航資產等知名投資機構的“大咖”聚首。他們?yōu)樾袠I(yè)帶來了一場關于2026年港股及中概股投資的思想盛宴，認為當下港股已經具備估值回歸、全球增量資金入場和流動性優(yōu)勢”三線共振“投資價值已經顯現(xiàn)
01 經歷低潮后的估值回歸
縱觀五年來的港股市場的表現(xiàn)，自2021年開始恒生指數(shù)幾乎“腰斬”，到2025年恒生指數(shù)漲幅超過27%，并且在2026開年指數(shù)創(chuàng)下五年新高，這背后資金推動股指上漲的原因值得探究。
在圓桌論壇上，鉅融資產研究部總監(jiān)馮昊開宗明義指出，回顧過去一年，港股取得了非常不錯的表現(xiàn)，恒生科技指數(shù)也獲得了百分之二十多的漲幅，港股的流動性變得越來越好，估值得到很大的提升。
在談及背后的推動因素，龍航資產副總經理姜小問認為，在2021年，整個香港市場A+H同時上市的大公司，H股對標A股折價達到70%左右，市場的疲軟加上經歷的時間較長，最后看到的是恒生整體估值成為全球主要市場的最低水平。
“最近這兩年，我們看到恒生領先于市場開始反彈，這種上漲對我們覆蓋板塊標的來說是從相對低估漲到相對合理的區(qū)域，后面的機會還有很多的，遠遠還未到恐高的時候。過去兩三年時間，通過我們過往做的很多配置，也給我們帶來比較不錯的回報。”姜小問指出。
善思投資創(chuàng)始合伙人詹世乾在圓桌論壇上則發(fā)表觀點稱，在這幾年港股估值回升過程當中，行業(yè)結構也發(fā)生了較大的變化。其一是越來越多的科技股公司在港股上市，包括之前IPO的地平線、擬在港股IPO的立訊精密等公司，它們都是國內某個細分領域的佼佼者，紛紛到港股交易所上市，港股科技公司的比例會逐漸加大，其中也不乏高端制造的龍頭公司。港股是一個很好的平臺，向全世界的投資者展示中國企業(yè)的迭代升級、精細管理水平，在高端制造行業(yè)，我們創(chuàng)造財富的速度已經逐漸登頂全球。這幾年在香港漲得特別好的有色板塊，行情走得轟轟烈烈，部分有色個股的估值已經開始超過A股估值，這也是海內外投資者對中國有色企業(yè)快速發(fā)展?jié)摿Φ母叨日J可。
“港股有非常多的央企上市，我發(fā)現(xiàn)不少央企的年報披露水平非常高，做得非常好。這幾年有不少央企在港交所，從0.2倍的PB漲到1倍多PB，但是和A股對比仍然很便宜。香港仍然有不少大企業(yè)分紅率在7個點以上，處在非常好的投資階段。” 詹世乾分析。
02 全球增量資金入場
如果說估值回歸是港股市場前景樂觀的“硬核”，那么增量資金紛紛入場則是推動港股未來繼續(xù)往上走的“活水”。
在詹世乾看來，全球有各種各樣的資金增量來源，中東對中國尤其是港股而言是一個非常有利的補充。
思睿集團創(chuàng)始合伙人兼全球首席投資官馬暉洪從兩個維度分享了全球資金對于港股的態(tài)度。
“第一個維度，思睿集團的股東來自瑞士最大的銀行，他們比較理解外資的思考。現(xiàn)在外資在減少美元和美元資產的倉位，中國的企業(yè)則表現(xiàn)優(yōu)秀，例如比亞迪等企業(yè)。外資看到中國企業(yè)的增長，對中國企業(yè)很有信心，他們大部分還是會選擇港股，因為中國是一個基金管制的市場，港股對于他們來說是比較方便的，當他們離開美國投中國的時候，港股就成為他們第一個希望投的市場；第二個維度，港股交易量是A股的十分之一，當A股公司在港股上市，會吸引一批海外資金過來。一個現(xiàn)象級的表現(xiàn)是香港已經變成全球對沖基金第二個最重要的立足點，第一個重要立足點在中東，大量美國和歐洲的資金也想來到中國，香港成為他們布局中國的總部，全球最大的對沖基金在中環(huán)租了六層樓，把200人直接搬過來，他們代表一批美國和歐洲的投資者，他們來了就投港股或者A股。此外，除了對沖基金以外，一些公募基金也發(fā)現(xiàn)香港的投資機會。” 馬暉洪表示。
大華信安董事長齊靠民在圓桌論壇上提出，南向資金和海外資金已經形成互補的良性局面。
齊靠民認為，2025年南向資金到香港市場達到1.3萬億，占整個港股市場每天成交量30%—40%。從配置邏輯來看，整個南向資金配置主要為科技，國際資金更多是尋找價值洼地，尋找有全球競爭力、在港股相對便宜的標的。從風險承受度來看，南向資金對國內政策的決策風險容忍度更高；國際資金則對風險因素關注更多。總體而言，南向資金和海外資金互補性越來越強，南向資金也成為港股的壓艙石。
03 流動性優(yōu)勢帶來投資機會
如何看香港的金融投資機會。首當其沖的是流動性，無論是人才還是資金，香港的優(yōu)勢已經凸顯。
馬暉洪表示，香港未來將是全球金融人才的集中地。國內資管公司紛紛在香港申請牌照，未來香港將成為中國資產出海的重要定價地，而人才是金融行業(yè)的重中之重。很多國內公司開始在香港展業(yè)之后有兩個影響：一個是國內客戶投這邊基金的會越來越多，另一個發(fā)展趨勢是從香港開始管全球倉位。
馮昊也同時認為，香港不僅是內地資金出海的通道，也是海外資金對國內市場投資的橋梁，可以起到橋頭堡的作用。
詹世乾指出，當前中國產能正在布局全球，監(jiān)管政策也對此給予鼓勵支持。我們應該先立足香港，再通過香港放眼全球。
齊靠民表示，2026年依然看好港股，2025年港股指數(shù)跑贏了納斯達克，說明港股從過去的邊緣配置又重新轉到核心配置的池子中。結合2026年整體情況：資金面上國內、全球央行都在放水，所以港股資金面預期不錯；港交所也出臺很多鼓勵企業(yè)上市，包括高新技術企業(yè)常態(tài)的政策，這些政策對促進香港市場很有幫助，像科技賽道的AI模型、AI應用、創(chuàng)新藥，以及消費當中的新消費，還有全球競爭力的出口導向資產及紅利資產，都是比較看好的。
關于2026年的港股表現(xiàn)，大咖們的觀點僅供參考，市場也可以拭目以待！
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