睿思網 作者：睿思中國
來源：睿思網
近期，REITs市場正經歷一場引人關注的撤回潮，這一現象背后隱藏著復雜的市場動態與企業決策邏輯，對REITs市場的長遠發展有著深遠影響。
自2026年1月以來，REITs市場撤回動作頻繁。1月24日，建設銀行公告撤回建信住房REITs的申報；同日，富國首創水務REIT也撤回了新購入資產的審批。1月23日，深交所公募REITs信息平臺顯示，萬緯倉儲物流REITs和金風新能源REITs狀態更新為終止（撤回）。更早的1月19日，電子城公告撤回其公募REITs的申報。如此密集的撤回動作，在REITs市場掀起波瀾。
企業撤回REITs申報，首先源于自身的發展規劃與運營需求。富國首創水務REIT的原始權益人首創環保公告稱，經與基金管理人充分溝通，因規劃調整，由基金管理人決議提交終止審核申請。金風科技（金風新能源REITs原始權益人的母公司）則表示，為進一步整合項目資源，優化運營管理，于2026年1月16日決定終止本REITs項目申報發行工作。建信住房REITs同樣是因為“為進一步整合項目資源，優化運營管理”而撤回申報。這些案例表明，企業在面對市場變化和自身發展戰略調整時，會靈活選擇撤回REITs申報，以更好地配置資源、提升運營效率。
從發行數據來看，REITs市場發行景氣度下降是促使企業撤回的重要因素之一。回顧過往，2021年新發行上市的公募REITs產品有11只，發行規模合計達到364.13億元；2022年新發行13只，規模合計419.48億元；2023年新發行5只，規模達170.92億元；2024年新發行29只，規模合計655.17億元。然而，2025年只發行了20只REITs，發行規模僅407.81億元，較2024年明顯縮水。市場發行規模的萎縮，反映出投資者對REITs產品的熱情有所降溫，企業在這種情況下選擇撤回申報，或許是出于對市場風險的謹慎考量。
發行的景氣度是與REITs市場的價格走勢密切相關的。據中證REITs全收益指數，2024年1月10日，指數從近幾年來的最低點795.88點，持續爬升到2025年6月20日1124.63點后，便開始長達近半年之久的下滑，直至2025年年初才有所企穩。
據wind數據，2024年全年，中證REITs全收益指數上漲了13.92%，而2025全年只有3.60%，這與當年發行數量和金額的高低基本吻合。
2024年REITs市場的回暖，也是得益于降準降息、A股市場萎靡等外部因素，以及REITs產品的穩定分紅和價格處于洼地等內部因素。
但2025年的降準次數較2024年少一次，而且，在A股924行情過后，滬指從3000點下方起步，目前已漲至4000點出頭，在1月15日央行進一步下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點后，滬指有望沖擊5000點。
滬指與中證REITs全收益指數呈現較強的負相關關系，當A股較為景氣時，往往會虹吸REITs市場本就不多的流動性，持續走高的滬指對2026年中證REITs全收益指數構成了巨大壓力。
企業撤回行為不僅與自身因素有關，還與整個REITs市場的表現密切相關。當市場整體走弱時，新發行的REITs產品估值面臨壓力，個別非熱門產品甚至會在首次上市后不久遭遇破發。如中信建投沈陽國際軟件園REIT，11月7日下跌1.64%，報收3.6元，跌破發行價。破發現象不僅降低了投資者對后續擴募的信心，也影響了企業的融資計劃和市場預期，進一步促使企業謹慎對待REITs申報。
2025年12月31日發布的《上海證券交易所公開募集不動產投資信托基金(REITs)規則適用指引第4號——審核程序(試行)》和《深圳證券交易所公開募集不動產投資信托基金業務指引第4號——審核程序(試行)》，其中提到，管理人主動要求撤回申請的，交易所可以終止審核。另外，管理人主動要求中止審核且理由正當，交易所也可以中止審核，但中止審核的期限不超過3個月。
這一政策為申報公募REITs的企業提供了靈活選擇的空間。當市場行情不佳時，為保護投資者利益，可主動撤回申請；待市場行情好轉并穩定，或者完成“進一步整合項目資源，優化運營管理”等工作后，企業再次申報公募REITs。
天風證券的研報也認為，這種集中撤回的現象，與滬深交易所發布的新版“審核程序指引”密切相關。這一落地于去年12月31日的新規，首次明確了公募REITs審核可能“暫停”或“徹底終止”的具體情形，進一步完善了項目從申報到上市的制度鏈條。
相關從業人士公開表示，新規實施后，在申報前需要強化盡調，保證財務數據有效性以及項目的合規性，這些都需要提前好好規劃，避免因材料問題導致終止。此前部分項目存在“先申報再完善”的模式，新規明確審核底線后，申報材料質量要求顯著提升。
從短期來看，集中撤回現象可能會給市場帶來一定的陣痛。一方面，投資者可能會對 REITs 市場的穩定性產生擔憂，影響市場信心；另一方面，已申報項目的撤回可能會打亂企業的融資計劃，對企業的資金安排造成一定壓力。然而，從長期來看，這一現象有利于保護原始權益人和二級市場投資者的利益，有助于公募 REITs 市場的長期發展，給原始權益人調整的空間，也給二級市場投資者逐步適應市場走向的變化。
從長期來看，撤回潮不僅有利于整體市場的健康發展，對已上市REITs產品也會產生一定影響。在市場整體氛圍不佳的情況下，已上市REITs產品的價格可能會受到壓制，交易活躍度下降。投資者可能會更加謹慎地對待已上市REITs產品，導致其流動性降低。然而，對于一些優質的基礎設施項目，其穩定的現金流和分紅能力仍然具有吸引力，長期來看，市場走弱可能會為投資者提供更好的買入機會。
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